A Comcast venderá a Sky Germany ou a Itália?

Nov 09, 2023

Brian Roberts, presidente e CEO da gigante de mídia americana Comcast, é tradicionalmente um comprador e um construtor, não um bombeador. Ao longo dos anos, ele fez a Comcast crescer por meio de movimentos ousados ​​de fusões e aquisições, arrebatando a NBCUniversal em 2011, a DreamWorks Animation em 2016 e, na mais recente mega-compra da empresa, pagando cerca de US$ 39 bilhões pela gigante europeia de TV por assinatura Sky, que opera três divisões de idiomas: inglês (para o Reino Unido e Irlanda), alemão (Alemanha, Áustria e Suíça) e italiano.

Em cada negócio, o objetivo sempre foi tornar a Comcast maior e mais capaz de responder ou liderar as tendências do setor. Nem todos os planos de aquisição deram certo. Roberts tentou, sem sucesso, comprar a Walt Disney Co. e, mais tarde, a ex-proprietária da Sky, a 21st Century Fox. A Disney, é claro, acabou arrebatando grandes partes da Fox em 2018. Em quase todos os casos, Roberts e Comcast preferiram manter e construir e expandir os negócios, confiando que seriam capazes de encontrar eficiência neles e administrá-los com mais eficiência. , e mais rentável, do que outros.

Embora o braço de entretenimento NBCU e sua unidade de parques temáticos sejam exemplos frequentemente citados de tal sucesso, a Sky pode ser a exceção, disseram alguns críticos.

Embora a administração da Comcast tenha promovido uma integração mais profunda e maior cooperação entre Comcast Cable, NBCU e Sky e o compartilhamento bem-sucedido de conhecimento, executivos e tecnologia entre eles, por exemplo no espaço de streaming, conversas sobre a venda de uma ou outra parte da Sky continuou subindo.

Desde o final do ano passado, houve uma especulação generalizada de que a Comcast poderia vender a divisão alemã da Sky, a Sky Deutschland. Então, no início desta semana, a mídia italiana informou que a Serie A, a liga profissional de futebol da Itália, estava de olho em uma oferta pela Sky Italia, com JPMorgan, Goldman Sachs, Barclays e Citi entre os bancos que estariam prontos para ajudar a negociar um possível acordo.

A aquisição da Sky pela Comcast sempre pareceu cara para vários analistas - pagou um múltiplo de 15 vezes os ganhos da Sky antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) para selar o negócio - e com a empresa sob pressão na Europa por nuvens econômicas e consumidores procurando para cortar custos em meio à inflação alta, vender ou desmembrar a Sky poderia ter um certo apelo. Mas vender em um momento de desafios também pode prejudicar o preço que qualquer negócio em potencial pode alcançar, sabem os negociadores da Comcast, que têm reputação de serem experientes.

No terceiro trimestre de 2022, a Comcast registrou encargos não monetários de US$ 8,6 bilhões relacionados a ágio e ativos intangíveis em seu segmento Sky para refletir "fluxos de caixa futuros estimados reduzidos como resultado de condições macroeconômicas nos territórios da Sky". E em seus resultados anuais, a Sky relatou um número menor de relacionamentos com clientes e uma diminuição na receita média por cliente. "O menor número de relacionamentos com clientes foi impulsionado por uma queda na Itália, parcialmente compensada por aumentos no Reino Unido e na Alemanha", disse a Comcast em um documento regulatório. "A queda na receita média por relacionamento com o cliente reflete reduções nas tarifas médias na Itália e na Alemanha, parcialmente compensadas por um aumento nas tarifas médias no Reino Unido."

Algumas sinergias nas operações europeias da Sky podem nunca surgir. Embora Sky UK, Deutschland e Italia compartilhem uma marca e uma plataforma de tecnologia de ponta e, desde 2019, uma produção abrangente e operação de comissionamento no Sky Studios, as três divisões do grupo permanecem amplamente focadas em seus próprios mercados e em silos regionais . As divisões da Sky geralmente produzem com parceiros dos EUA - Gangs of London é feito em co-produção com a AMC; The Young Pope, da Sky Italia, foi uma coprodução da HBO, a Sky Deutschland fez Das Boot junto com a Sonar Entertainment - mas raramente entre si. Um dos próximos destaques da Sky UK, o drama histórico The Tattooist of Auschwitz, estrelado por Jonah Hauer-King, Anna Próchniak e Melanie Lynskey, foi criado com o streamer da Comcast Peacock.